今年の時計市場は話題も多く波乱もありました。世界最大の時計市場であるアメリカがスイス製品に39%の関税を課し、市場全体に緊張感が走りました。さらに貿易摩擦や金融市場の不確実性が重なり、消費者心理は冷え込みました。その分、消費者の評価もより厳しくなりました。このような環境下でも選ばれた時計には、やはり特別な何かがあったのでしょう。選ばれたブランドとそうでないブランド、その違いは何だったのでしょうか。

このような状況で誰が時計を買うのでしょうか？

どの時計がよく売れたかを論じる前に、このような状況でも時計を買う人が誰なのかを考える必要があります。答えは明確です。不況の中でも時計を購入できる経済力を持ち、何より時計を愛しよく知っている「コレクター」たちです。

© Courtesy of Phillips

一般的に「コレクター」と言えば、多数の時計（あるいは美術品やワインなど）を収集する人を思い浮かべます（実際その場合も多いですが）、実際には数量よりも重要な特徴があります：

· 普段から時計に関するコンテンツを多く消費している
· 豊富な経験をもとに時計の完成度や技術力を評価できる
· 自分が重視する価値要素を明確に把握している

オーレル・バックス、ニコラス・フォークスなど
オークショニアや専門家によるラウンドテーブル

パテック フィリップとロレックス - 「安全な」選択

ノーチラス 5711 / © Watch Club

景気が悪くても関税の影響で小売価格が上昇する状況。その中でも変わらず人々に選ばれる時計があります。

何十年にもわたりリセール市場（中古市場）で価格が安定して上昇し、換金性も備え、時計に詳しくない人でも「このブランド」と聞けばすぐにそのアイデンティティが分かるウォッチメーカー。それがパテック フィリップとロレックスです。

2025年第3四半期 リセール市場シェア（取引金額基準）

出典: EveryWatch

ロレックスは第3四半期のグローバル二次市場取引で31.4%のシェアを占めました。これは新品市場のシェアとほぼ同じ水準です。また、第3四半期の取引件数と中央値価格は前四半期比でそれぞれ17.4%、2.6%上昇し、市場平均（7%、2.6%）を上回りました。

デイトナ 'ル・マン' 126529LN, 126528LN
© Hodinkee

Daytona 126500LN

40mm, ホワイト, オイスター

Daytona 126500LN

40mm, ブラック, オイスター

取引金額と価格上昇の面でロレックスの取引金額に最も大きな影響を与えたモデルはデイトナでした。特に旧型スチールデイトナ「セラトナ」ref. 116500LNはデイトナの中でも最も高い取引比率を占めました。ただし、金価格の急騰によるデイデイト40の価格上昇も印象的で、現行ref. 228235/228238の取引比率が最も高くなりました。

デイデイト40 228238 / © Watch Club

Day-Date 40 228235

40mm, オリーブグリーン/ローマン, プレジデント

Day-Date 40 228238

40mm, シャンパン/ダイヤモンド, プレジデント

次は名実ともにパテック フィリップです。パテック フィリップは第3四半期のグローバル二次市場で16.2%のシェアを記録しました。新品市場の5〜6%のシェアを大きく上回る数値です。同期間の取引件数とリセール取引価格は前四半期比でそれぞれ20.6%、4.1%増加しました。

25年第3四半期 パテック フィリップ リセール価格上昇率

出典: WatchCharts

特にアクアノートとノーチラスの代表モデルである5167Aと5711/1Aは第3四半期中にそれぞれ12.5%、5.1%の価格上昇を記録し、国内はもちろんアメリカや香港など主要市場でも品薄現象が見られました。12月現在もノーチラスとアクアノートは依然として強気を維持し、価格はさらに上昇しています。

Aquanaut 5167A

40.8mm, ブラック

Nautilus 5711/1A-010

40mm, ブルー

25年第3四半期 ブランド別リセール市場取引件数成長率

出典: WatchCharts

パンデミックバブルがはじけてからすでに3年半が経ちましたが、ロレックスの「リセールプレミアム」は依然として約17%台を維持しています。特に人気の高いデイトナとGMTマスターは小売価格に対してそれぞれ100%、80%という高い中古価格で取引されています。

ヴァシュロン・コンスタンタン -
「価値の真実性」を追求する

オーヴァーシーズ パーペチュアルカレンダー 4300V
© SWISSWATCHES MEDIA GMBH

一方で、もう一つの流れも目立ちました。ロレックスやパテック フィリップほどの知名度や換金性など「安全資産」としては劣るため、比較的プレミアムが低いブランドも勝負をかけた一年でした。ムーブメント技術や仕上げ、ストーリーや希少性などの要素で肩を並べるブランドから、圧倒的な希少性を持つブランドまで、取引金額の成長率が際立ちました。つまり、換金性やプレミアムだけで判断される価値ではなく、真実性のある内在価値が際立つ時計をコレクターが好んだということです。

222 / © Hodinkee

代表的な例がヴァシュロン・コンスタンタン（以下「ヴァシュロン」）です。パンデミック期間中は人気や知名度の面で「ホーリートリニティ」の中で3位でしたが、今年第3四半期のヴァシュロンの取引件数は前四半期比24.5%増となり、オーデマ ピゲ（19.4%）を上回りました。特に取引金額の成長率は28%を記録し、オーデマ ピゲ（5.9%）の約5倍の成長速度を示しました。

41個のコンプリケーションを備えたソラリア ウルトラグランドコンプリケーション
© Revolution Watch

ヴァシュロンの歴史やストーリー、技術力など「ホーリートリニティ」のパテック フィリップやオーデマ ピゲに劣るとは言えません（むしろ優れている部分も多いです）。ブランド知名度だけが劣ることによる「ギャップ」で価格が決まる。平均取引価格$18,911はオーデマ ピゲ（$43,283）の半分以下で、その価格メリットが強くアピールされたのではないでしょうか。

25年第3四半期 ブランド別リセール市場平均価格

備考: 2025年第3四半期平均ウォン・ドル為替レート1,385ウォン適用
出典: EveryWatch

同じ文脈でIWC、ジャガー・ルクルト、ショパール、グランドセイコーの第3四半期取引金額成長率（それぞれ42.3%、29.7%、62.7%、63.2%）も注目に値します。「価値の真実性」に対する市場のニーズ（同時に「ハイプ」への疲労感）をよく示していると思います。

F.P.ジュルヌ - 職人精神と希少性、独立メーカーの力

Chronomètre à Résonance / © A Collected Man

価値の真実性の延長線上で、独立系ウォッチメーカーの躍進も印象的でした。供給量自体が少なく百貨店ではなかなか出会えませんが、オークション市場では高い人気を誇り、ここ数年コレクターを魅了してきたブランドの活躍も目立ちました。

MB&F Legacy Machine 101 EVO
Greubel Forsey Double Balancier Convexe
© MB&F, Greubel Forsey

調査対象の全60ブランドの第3四半期平均価格上昇率が2.6%にとどまる中、代表的な独立系ウォッチメーカーはまさに華やかな四半期を過ごしました。F.P.ジュルヌは9.0%、MB&Fは12.9%、グルーベル・フォルセイは10.4%を記録し、熟練コレクターはもちろん一般の時計コミュニティからも注目を集めました。

© Courtesy of Phillips

12月初旬には「ゴッドファーザー」シリーズの伝説的監督フランシス・フォード・コッポラが依頼したユニークなF.P.ジュルヌの時計が1,075万5,000ドル（約15億8,500万円）で落札され、オークションで販売されたF.P.ジュルヌの時計として過去最高額を記録しました。

© Courtesy of Phillips

皆様は第3四半期にどのような時計を購入されましたか？
年末、クリスマスを前に大切な誰かに、あるいはご自身に時計を贈るなら、どの時計を心に留めていますか？