最近「ロレックスの衰退」というやや刺激的なテーマのコンテンツが、さまざまなYouTubeやSNSチャンネルを通じて拡散されています。時計と同時に実物資産投資に関心を持つ愛好家であれば、こうした主張にある程度共感できる部分もあるかもしれませんが...

いいえ。ロレックスは決してそんなに簡単に崩れるブランドではありません。むしろ単なる贅沢品ではなく、新たな安全資産としての地位を確立していると考えます。

ロレックスのリセール市場価格の変化

© WatchCharts, Watch Terminal

説明：2009年1月を基準に現在までの価格変動率％を示すチャートであり、合計30個の取引量上位デイトジャスト、サブマリーナ、GMTマスター、デイトナリファレンスの価格を活用しています

この表は、以前発行された「30京ウォンの秘密 Why Gold?」の内容をほぼそのまま引用したものと見て差し支えありません。ただし「金」と入る部分に「ロレックス」を入れただけで、資産としての価値が見えてきます。

安全資産の本当の意味

まず「安全資産」について考えてみます。どういう意味でしょうか？価格の変動がなければ安全資産なのでしょうか？

#1: 変質しないこと

サブマリーナ Ref. 1680 / © Bonhams

時間の前では、ほとんどすべての資産は価値が下がります。腐る食べ物、古くなるレザーバッグ、故障が多くなる自動車、そして口座の中の現金まで—時間が経つほどすべて「変質」する資産です。

しかし物理的環境や時間の流れの中でも簡単に変質しない資産が、まさに金、一部の仮想通貨、そしてロレックスの時計です。

#2: 催眠にかかること

オマーン王国の王室の紋章が刻まれたカンジャル（Khanjar）ロレックス
© Phillips

しかしコンクリートの塊が変質しないからといって、それがすぐに安全資産になるわけではありません。もう一度確認しておきたいのは、「変質」とは単に腐ったり壊れたりする物理的な変化ではなく、時間が経つにつれて価値や意味が薄れていくことを指します。金は色と光の反射で人間の生存本能を刺激し（水や太陽を連想させ）、私たちの脳を「催眠」にかけました。そのため金を発見してから数千年経っても、私たちはいまだに金に魅了されるのです。

ロレックス（あるいはほとんどすべての高級時計）もまた、輝く姿から「人生がうまくいっている」という心理的な安心感を与えます。金と同じくロレックスも富と成功の象徴として定着したからです。

#3: 希少であること

デイトナ Ref. 6263 / © Bonhams

良い実物・安全資産はある程度希少でなければなりません。具体的には供給量が簡単に増えないことが必要です。どんなに良くてもApple Watchのようにいつでも店頭で買えるものは安全資産にはなりません。変色や変質に強く、希少性まで備えたヴィンテージステンレススチールデイトナが、華やかなゴールド素材の時計より高値で落札される理由がここにあります。ちなみにヴィンテージデイトナの中で人気の高いRef. 6263の生産量は約18,000個と推定されています。

金は宇宙由来の物質であるため供給に限界があり、新たな「ゴールドラッシュ」はますます難しくなっています。ビットコインも限定された数量しかミントされず、採掘がますます困難になっている点が似ています。

© Andrey Rudakov/Bloomberg

ロレックスは理論的には無限に生産できますが、今後も継続的に需要に対して供給が不足する状況が続くと見られます。なぜならロレックスにとって「利益」よりも大切なのはブランド価値だからです！

チタン製ヨットマスター40 Ref. 226627
© Teddy Baldassarre

Yacht-Master 42 226627

42mm, インテンスブラック, オイスター

ロレックスは現在のような不況下でも平均20〜30％台のリセールプレミアムを維持しています。さらに価格上昇のスピードを上げ、購入者への審査手続きまで導入することで、自社製品の希少性を戦略的に維持しています。

「セラトナ」Ref. 126500LN / © Fratello

Daytona 126500LN

40mm, ホワイト, オイスター

Daytona 126500LN

40mm, ブラック, オイスター

ロレックスプレミアム TOP 11

その結果？流動性

人々が夢中になって好み、しかも希少であれば？価格は長期的に上昇し、その流れに乗ろうとさらに多くの人が集まり、結果的に活発な取引、つまり高い流動性が生まれます。安全だからこそ取引量が多く、いつでも他の商品や通貨に交換できるため、より安全だという認識が生まれる好循環が作られるのです。

デイトジャストの小売価格の変化（1975年〜現在）

© Minus4Plus6, Rolex, Watch Terminal

説明：サイズ36mm、ステンレススチールケース、フルーテッドベゼルとジュビリーブレスレットの組み合わせを基準に調査（対象リファレンス番号は1601、16014、16234、116234、126234）

ロレックスの流動性はどれほど高いのか？

国内業者の実取引データを分析した結果、主要製品の場合、最短で3日、最長で18日（平均9日）かかり、グローバル市場では約14〜20日程度と測定されました。国内市場の方が相対的に流動性が高いと言えます。

レディ・デイトジャスト28 Ref. 279173
© Rolex

バイバーでレディ・デイトジャスト28モデルの取引は平均4日で成立します。婚約時計として人気の高いこのモデルは、現在250種類を超えるバリエーションが存在しますが、小売店舗では入手が困難な状況です。そのため多くの購入者が希望するモデルを探してリセール市場に流れています。

Lady-Datejust 28 279173

28mm, シルバー/ダイヤモンド, ジュビリー

Lady-Datejust 28 279171

28mm, チョコレート/ダイヤモンド, ジュビリー

一方で取引に時間がかかると感じる方もいらっしゃるかもしれませんが、認識しておくべき重要な点があります。

1. ロレックスは金やビットコインのように「分割して」取引することはできません。つまりロレックス0.1個だけを買うことは不可能です。
2. ロレックスの平均相場は約2,700万ウォンで、韓国基準の平均月収の4〜5倍、アメリカ基準でも2倍を超える金額です。「簡単に」購入できる価格帯ではありません。
3. 贅沢品という点以外に特別な用途はありません。

それにもかかわらず、最短で3日以内に取引が成立するというのは、驚くべき流動性ではないでしょうか？

GMTマスターII / © Wrist Aficionado

ロレックスはすでに
新たな安全資産となった

金-ロレックス価格比率の推移

© WatchCharts, Watch Terminal

説明：銀の価格を論じる際に金-銀価格比率がよく言及されます。同様の文脈で金の価格と主要ロレックスモデルの価格比率を直接算出してみました。結論！代表的な安全資産である金に比べ、第2の安全資産であるロレックスの価格は「ロレックスが希少になった」と言われ始めた2013年水準に回帰しました。

GMT-Master 2 126710BLRO

40mm, ブラック, ジュビリー

GMT-Master 2 126710BLNR

40mm, ブラック, ジュビリー

GMT-Master 2 126710GRNR

40mm, ブラック, ジュビリー

これに早く気づき、素早く動いた人たちがいます。短期的な価格差益を狙って転売（flipping）をする人々、投資ポートフォリオに希少なロレックスを組み込む資産家たち、そして将来の子孫のために換金性が保証された実物資産を用意しようとする人々まで。

私の話すべてに同意できないかもしれませんが、一つだけは確かです。ロレックスの価値は、現在口座にある現金よりも長期的に高い価値を持つ可能性が大きいです。